行業新聞| 2022-06-15|admin
我國木漿依賴國外進口的原因有兩個:
(1)國外木材質量較高,木漿品質較好,可以用于生產高端紙制品;
(2)由于我國森林保有量較低,因此森林砍伐受限制較多。森林資源的稀缺性決定了我國木漿產量較低,供給有限,自給率較低。中國全面停止天然林商業性采伐共分為三步實施,于 2017 年年底前全面停止了天然林砍伐。
廢紙:供給有序,需求不足
全球漿企并購提速,行業集中度提升
境外大型漿企集中度提升,掌握漿價話語權。2018 年以來,全球紙漿行業之間的并購事件頻發,上游廠商集中度持續提升,可以通過控制產能投放速度來控制漿價。我國是木漿的主要進口國,六成以上依賴進口,需求缺口較大,進口依存度較高,缺乏定價權,國內漿價走勢追隨國際漿價走勢。
供給端:全球產能投放放緩,漿價回調壓力緩解
供給端,預計全球紙漿產量將保持低速增長,新增產能低于目前增速。新增產能主要來自巴西、加拿大、印尼等主要紙漿出產國。我們測算,2017-2018 年新增產能在 300 萬噸/年左右。 但是,2019 年新增產能投放預計會減少,國外新增木漿產能預計約 100 萬噸,國內 70 萬噸(晨鳴 60 萬噸,太陽 10 萬噸),
考慮落后產能淘汰,預計 2019 年新增產能不會超過 150 萬噸。
需求端:生活用紙和廢紙替代需求為主
需求端,中國市場紙漿包裝作為新增產能的主要消耗國,造紙行業的紅利正在減退,以往受消費升級影響,對紙張品質要求提升,使得噸紙耗漿量得到提升,擴大了紙漿需求。但是,在造紙企業盈利能力下滑的背景下,噸紙耗漿量的提升幅度也會變得相對有限。
我們認為,對紙漿的需求主要來自生活用紙的增量和廢紙的替代性需求,傳統的文化紙種——雙膠紙和銅版紙已經幾乎沒有新增需求。
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